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特斯拉 2026 Q2 財報完整整理：Robotaxi 38 萬英里零事故、Optimus 最難量產、Terafab 晶片廠落地、資本支出 250 億美元
Tesla 於台灣時間 2026 年 7 月 23 日舉行 2026 年第二季財報電話會議。這份整理涵蓋執行長馬斯克（Musk）、財務長 Vaibhav Taneja、AI 副總裁 Ashok Elluswamy 的完整開場報告，以及問答環節中來自散戶投資人與華爾街分析師的所有重要提問與回覆。從交車紀錄、Robotaxi 安全數據、Optimus 量產挑戰，到 Terafab 晶片廠與 250 億美元資本支出計畫，本季財報呈現的是一家正在同時多線押注的公司。
文章目錄
交車量創歷史新高，北美 55% 車主啟用 FSD 訂閱
Tesla 第二季交車量創下歷史紀錄，Model Y 繼續蟬聯全球最暢銷車型。馬斯克（Musk）在開場中特別強調，有愈來愈多消費者購買 Tesla 的主要動機是「想要 FSD」，而非單純購買電動車，這個趨勢在 FSD 功能持續擴展至更多國家後預計將進一步加速。
財務長 Taneja 公布的數據印證了這個趨勢：北美地區目前高達 55% 的交車附帶 FSD 訂閱啟用，全球付費用戶已接近 150 萬人。汽車毛利率（排除監管信用額度）為 16.3%，若扣除第一季的一次性保固與關稅利益後，毛利率實際上保持平穩，顯示定價能力與成本管理的穩健性。服務及其他業務的毛利率則創下 14.1% 的歷史新高。
從市場區域來看，需求全面復甦：美洲、亞太、歐洲中東非洲分別達成 60%、27%、12% 的季增長，並創下自 2023 年以來最大的訂單積壓。Taneja 指出，目前生產速度的主要限制來自電池與電子零件等供應鏈瓶頸，而非需求不足。澳洲市場在 2026 上半年電動車年增 120% 的背景下，Tesla Model Y 持續以壓倒性優勢領先市場，也是這波全球需求回升的縮影。
Robotaxi 在六城市累積 38 萬英里、零重大事故，純視覺方案通過實戰驗證
AI 副總裁 Ashok Elluswamy 公布了 Robotaxi 的最新安全數據：目前已在兩個州、六個城市完成超過 38 萬英里的無監督行駛，全程維持零重大事故。Ashok 強調，這組數字強力驗證了 Tesla 不依賴光學雷達（Lidar）、不使用高精地圖，僅靠「攝影機純視覺」的自動駕駛方案是完全可行且安全的技術路線。
Robotaxi 的無監督行駛里程目前以每週超過 10% 的複合成長率攀升，馬斯克（Musk）將此形容為「指數級成長」。車隊目前已在運行早期的 V15 FSD 軟體，未來的 Cybercab 也將採用這套相同的技術棧。Ashok 同時指出，Robotaxi 擴展到新城市所需的時間與工程投入正在快速趨近於零，意味著地域複製的邊際成本持續下降。
馬斯克（Musk）在開場時明確點出擴張的唯一約束：「安全是唯一的限制。只要發生一起造成傷害的事故，就會引發全球媒體關注與監管機構的打壓。」這也解釋了為何 Tesla 選擇在多個城市同時小規模測試，而非集中在單一城市快速鋪量，目的是要驗證這套系統是「通用的」，而非死背特定城市的地圖。
Optimus 是特斯拉有史以來最難量產的產品，但 AI 訓練飛輪已建立
馬斯克（Musk）在本季財報中以「特斯拉有史以來最難量產的產品」來定義 Optimus，原因是它完全沒有現成的供應鏈可以依賴，從電力電子零件、致動器、感測器到結構材料，幾乎每一個環節都需要從零開始建立或深度客製化。他預告早期的產能爬坡曲線「將會非常平緩且漫長」，但同時強調 Optimus 將是首款具備人類甚至超越人類靈活度、能執行通用日常任務的人形機器人。
Ashok 從 AI 訓練角度補充了 Optimus 的技術基礎。因為 Optimus 具有人類外型，它可以直接觀察工廠員工的動作來學習，同時有專門團隊提供高品質的示範數據，並從網路上大量學習人類執行任務的影片。在 Tesla 內部稱為「Optimus 學院」的訓練環境中，機器人透過不斷嘗試與失敗的強化學習機制修正錯誤，最終目標是在特定任務上達到超越人類的熟練度。
在問答環節中，分析師追問 Optimus 供應鏈問題時，馬斯克（Musk）表示已獲得重要合作夥伴支持：三星與 TSMC 在德州、亞利桑那州投入數百億美元建設 AI 晶片製造廠，Panasonic 擴大電池產能，Micron 也為 Tesla 保留了重要的記憶體配額。對於內部零件製造比例，馬斯克（Musk）預告在德州奧斯汀生產的 Optimus 4（目標年產一千萬台）將會實現更高程度的垂直整合，許多電路板可能轉為內部自製。
Terafab 晶片廠落地奧斯汀，數位 Optimus 與 Megapod 佈局分散式 AI 運算
馬斯克（Musk）宣布 Tesla 將在德州奧斯汀建設 Terafab，一座整合微影光罩、邏輯晶片、記憶體、封裝與測試的全流程晶片研發工廠，目的是解決 AI 晶片長期短缺的問題，並實現極快的晶片迭代速度。Terafab 的設計邏輯是讓晶片從設計到測試在同一屋簷下完成，大幅縮短迭代週期。
在 AI 應用層面，Tesla 結合 AI4 電腦與 SpaceX 的 Grok 模型，開發了能觀看螢幕並操作電腦的「數位 Optimus（Digital Optimus）」，本質上是一套能像人類一樣執行電腦操作的 AI 系統。馬斯克（Musk）同時宣布「Megapod」計畫：將 AI4 晶片與 x86 系統整合裝入機櫃，部署在擁有龐大電力資源的超級充電站，以建立分散式 AI 運算網路。SpaceX 在合併 xAI 後的 Grok 模型研發能量，正成為 Tesla 在車內 AI、機器人與數位助理三條產品線的共用技術基礎。
硬體路線圖方面，馬斯克（Musk）提到 AI5 預計今年底或明年初導入 Semi 自駕功能，AI6 則被定位為「全球最強的邊緣運算晶片」。對於 HW3 車主的升級路線，馬斯克（Musk）表示只要具備合適攝影機的車輛，未來在財務合理的前提下都值得升級，偏向讓車主直接跳至改良版 AI4 或明年量產的 AI5，而非逐步升級。
能源業務部署 13.5 GWh 創新高，毛利率從 39.5% 跌至 20.4% 係一次性費用所致
Tesla 能源業務在本季的數據呈現強烈對比：儲能部署量達到 13.5 GWh 的歷史新高，但毛利率從第一季的 39.5% 大幅下降至 20.4%。Taneja 解釋，這主要來自兩個非經常性因素：一是認列約 2.4 億美元的舊設備電池供應商保固費用，二是工業儲能設備因市場競爭加劇而主動降價。
長期展望上，Taneja 表示能源業務的毛利率預計將穩定在 20% 出頭（mid-to-low 20s），本季的下滑並非結構性惡化的訊號。在問答環節，馬斯克（Musk）補充了能源業務的宏觀角色：AI 訓練對電力的需求極不穩定，電力消耗可能在 100 毫秒內急遽下降 70%，因此需要大量 Megapack 這種具備先進電力電子技術的電池系統來穩定供電。他估計，透過電池儲能，美國有望在不增加總發電量的情況下將可用能源提升一倍，因此 Megapack 的長期需求將非常龐大。
資本支出超過 250 億美元、爭取 300 億融資，Tesla 全力賭注基礎設施
Taneja 宣布，Tesla 預計 2026 年的資本支出將超過 250 億美元，並正積極爭取高達 300 億美元的債務融資額度，用以全力加速 Robotaxi、Optimus、晶片廠與 AI 基礎設施的建設。由於資本支出倍增，本季自由現金流為負，但獲益於 SpaceX 持股帶來約 10 億美元的帳面收益（抵銷了外匯損失與比特幣帳面虧損），淨利仍維持正值。
馬斯克（Musk）在問答環節對資本配置邏輯做了清晰說明：「我要求團隊在不嚴重浪費的前提下，盡可能快速地花錢。我們寧可犧牲一點資本效率來換取時間，因為提早完成建設將帶來更高的回報。」他表示 Tesla 目前正在破紀錄地同時擴建 Optimus 工廠、Cybercab 產線、LFP 電池廠、Semi 產能、Terafab 半導體廠與太陽能設施，且幾乎全由 Tesla 內部擔任總承包商以加快速度。馬斯克（Musk）的結論是：「這是人類歷史上最具野心的先進基礎設施製造產能擴建。」
問答環節完整整理（Say.com 散戶投資人）
本季財報問答環節分為兩部分，首先由 Say.com 平台蒐集的散戶投資人提問，接著是華爾街分析師提問。
Q1（散戶投資人）：Optimus 產能、Terafab 晶片廠與「數位 Optimus」的進展？這三個問題在開場報告中由馬斯克（Musk）統一說明。Terafab 將在德州奧斯汀整合晶片從設計到測試的完整流程，目標是大幅縮短晶片迭代週期。數位 Optimus 則結合 AI4 電腦與 SpaceX Grok 模型，讓系統能像人類一樣觀看螢幕並操作電腦介面，是 Optimus 從實體機器人延伸到數位世界的第一步。
Q2：Robotaxi 的部署計畫與規模化策略？
Ashok 說明，目前 Robotaxi 在六個城市已累積超過 38 萬英里的無監督行駛，保持零重大事故記錄，強力證明純視覺（僅靠攝影機）方案的安全性。車隊行駛里程正以每週兩位數的複合增長率呈指數攀升，且擴展到新城市所需的時間正逐漸趨近於零，意味著複製到新地區的成本與心力將越來越低。
Q3：如何為 Optimus 機器人蒐集 AI 訓練數據？
Ashok 解釋，Optimus 的訓練數據來源有三個層次：第一，因 Optimus 具備人類外型，可直接觀察 Tesla 工廠員工的動作進行模仿學習；第二，有專門的示範團隊提供高品質的人工示範數據；第三，系統從網路上擷取人類執行各種任務的影片作為訓練素材。在「Optimus 學院」中，機器人透過不斷嘗試、失敗、修正的強化學習過程，最終在特定任務上達到超越人類的熟練度。
問答環節完整整理（華爾街分析師）
Q4（Andrew）：外部供應商是否願意投資協助 Optimus 美國在地製造？
馬斯克（Musk）表示合作夥伴提供了極大的支持。三星與 TSMC 已在德州與亞利桑那州投資數百億美元建設 AI 晶片製造廠；Panasonic 持續擴大電池產能；Micron 為 Tesla 保留了重要的記憶體晶片配額。馬斯克（Musk）強調，這些合作夥伴的在地投資是 Tesla 能快速推進 Optimus 量產的關鍵支撐之一。
Q5（Andrew 追問）：Tesla 希望監管機構對 Robotaxi 提供什麼樣的支持？
車輛工程副總裁 Lars 回應，Tesla 與聯邦機構 NHTSA 長期保持坦誠、建設性的溝通關係。他說明，Tesla 偏好「給予目標讓企業尋找解決方案」的法規框架，而非預設技術路線的限制性規定。Lars 表示，最終 Tesla 將用卓越的安全數據與性能來推動法規的演進與大眾的接受度，而不是等待監管先行。
Q6（Alex，美銀）：Robotaxi 擴張的觀察指標為何？是否考慮與第三方共乘平台合作？
馬斯克（Musk）明確表示，Tesla 的 Robotaxi 服務將完全垂直整合，不會與 Uber 等第三方平台合作，原因是他預期未來的市場需求將「遠大於 Tesla 所能提供的服務量」，在這種前提下，沒有理由將利潤分給第三方。擴張的觀察指標只有一個：安全可靠性。目標是達到「多個 9」的極致可靠性（如 99.9999%），這比任何里程或城市數量的指標都更重要。
Q7（Colin，富國銀行）：SpaceX 與 Tesla 是否有合併的可能？
馬斯克（Musk）與法務長表示無法在財報會議討論合併事宜。但馬斯克（Musk）指出，兩家公司的協作深度已遠超外界認知：Terafab 晶片廠的建置有 SpaceX 參與、Grok 模型同時支援 Tesla 車內 AI 與 Optimus 機器人、Grok 持續擴展至更多亞洲市場，以及 Starlink 即將全面導入 Cybercab 等，這些都是兩家公司深度整合的具體呈現。
Q8（Colin 追問）：為何 Robotaxi 選擇多城市小規模測試，而非單一城市大規模部署？
團隊解釋了多城市策略背後的三個理由：第一，這是為了向外界證明 Tesla 的自駕系統是「通用的」，而非只針對特定地區的地圖背誦版本，能夠在不同城市的不同情境下運作；第二，自駕車幾乎 24 小時不間斷行駛，少量車輛就能在短時間內累積龐大里程；第三，這個階段也是為了在小規模情境下提前解決各城市不同的營運細節與法規差異，並為全新的 Cybercab 底盤蒐集專屬的駕駛數據。
Q9（Walt，LightShed）：聯邦法規是否會阻礙 Cybercab 拔除方向盤與踏板？
Lars 明確表示不會。Tesla 與 NHTSA 長期維持坦誠溝通的夥伴關係，監管機構也正努力走在科技發展的前端，而非被動追趕。Cybercab 不配備方向盤與踏板的設計，在聯邦法規層面已獲得明確的監管支持，不構成法律障礙。
Q10（Walt 追問）：Cybercab 是否能成為 Starlink 行動熱點？Tesla Semi 何時導入自駕功能？
馬斯克（Musk）確認，Starlink 將全面導入 Cybercab，確保自駕車不會因收訊死角而失聯，同時提供車內 4K 影音娛樂。此外，未來配備 Starlink 的 Tesla 車輛確實可以作為地面通訊中繼站，分享網路給周邊設備。Cybercab 已在 Tesla Diner 一周年活動中公開展示，目前正積極蒐集底盤專屬數據。
關於 Semi 自駕，馬斯克（Musk）表示為了解決嚴重的卡車司機短缺問題，這非常重要且迫切，但公司目前的資源必須優先集中在 Model 3/Y 與 Cybercab 的量產推進上，預計今年底或明年初才會將 FSD 自駕功能導入 Tesla Semi。
Q11（Will，Truist）：Optimus 的微控制器與致動器，Tesla 傾向自製還是外包？
目前的 Optimus 採用 Tesla 自行設計、但交由供應商製造的特殊電力電子零件與電路板，也就是設計內製、生產外包的模式。但馬斯克（Musk）預告，在德州奧斯汀生產、目標年產一千萬台的 Optimus 4，將會實現更高程度的垂直整合，許多目前外包生產的電路板可能轉為 Tesla 內部自製，以降低成本並掌握供應鏈自主性。
Q12（Will 追問）：為支援未來 FSD V15，是否計畫將 HW3 升級至 HW4？
馬斯克（Musk）表示，只要車輛具備合適的攝影機配置，未來在財務合理的情況下都值得升級。但他強調 Tesla 更傾向讓 HW3 車主直接跳升至下一代主機板，例如改良版 AI4 或明年預計量產的 AI5，而非採用逐步升級的過渡方案。他同時預告，Tesla 正在研發的 AI6 將會是全球最強的車載邊緣運算晶片，效能將遠超現有水準。HW3 搭載 FSD v14 Lite 已比 v12.6.4 快 37%，但與 AI4 硬體之間仍有 33% 的反應時間差距，這是硬體算力差異，軟體升級無法完全彌補。
Q13（Dan，巴克萊）：資本支出速度受限於「資金使用效率」，還是供應鏈瓶頸？
馬斯克（Musk）說明，他對團隊的要求是「在不嚴重浪費的前提下，盡可能快速地花錢」。Tesla 的策略是寧可犧牲一定程度的資本效率來換取時間，因為提早完成基礎設施建設帶來的回報遠大於節省的資本成本。他強調，Tesla 目前正在破紀錄地同時推進 Optimus 工廠、Cybercab 產線、LFP 電池廠、Semi 產能、Terafab 半導體廠與太陽能設施，且幾乎全由 Tesla 內部擔任總承包商，以跳過傳統承包流程、直接加快建設速度。
Q14（Dan 追問）：Megapack 的需求，多少來自資料中心、多少來自傳統電網削峰填谷？
馬斯克（Musk）說明，Megapack 的需求同時來自兩個方向，且兩者都在快速成長。在傳統電網端，Megapack 幫助平衡風力與太陽能發電的不穩定輸出；在 AI 資料中心端，AI 訓練的用電需求極度不穩定，電力消耗可能在 100 毫秒內急遽下降 70%，因此需要大量具備先進電力電子技術的電池系統來穩定供電。馬斯克（Musk）的結論是：透過電池儲能，美國有望在不增加總發電裝置容量的情況下，將實際可用能源提升一倍。這意味著 Megapack 的潛在市場規模遠比目前市場預期的更大。
