2026 年 6 月 18 日，SpaceX 在 IPO 後首度獲得三大信評機構評等，Moody’s 給出 Baa1（展望穩定），S&P 與 Fitch 也同步給予投資級評等。關鍵對比在於：Baa1 比 Tesla 目前的 Baa3 高出整整兩個等級，在 Moody’s 眼中，SpaceX 的信用品質明顯優於 Tesla。馬斯克看到公告後直接在 X 上說：「Tesla 的信用評級低得離譜，這根本說不通。Tesla 有超過 400 億美元現金、零負債，而且持續獲利！」
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Moody’s 給 SpaceX 高評等的理由
Moody’s 在評等報告中列出 SpaceX 獲得 Baa1 的幾項核心支撐：
- 全球軌道發射市場的絕對龍頭地位，2025 年市占率超過 60%
- Starlink 衛星網路提供穩定的訂閱制經常性收入，目前全球用戶超過 700 萬
- NASA 商業載人計畫（CCP）、美國國防部與情報機構的長期政府合約
- Starlink 在 AI 基礎建設時代的潛在貨幣化空間（資料回傳、低延遲骨幹網路）
Tesla 目前是 Baa3，差距有多大
Tesla 在 Moody’s 的評等是 Baa3，是投資級別中最低的一個等級，僅比「垃圾債券」（Ba1）高一格。Baa1 與 Baa3 雖然聽起來只差兩格，但在機構投資人的投資組合規則中，評等差距會直接影響可持有的部位上限，以及融資利率的計算基準。對 Tesla 而言，這意味著同等條件下借款成本高於 SpaceX。
馬斯克的憤怒有其數字基礎：Tesla 截至 2026 年第一季的資產負債表顯示超過 400 億美元現金及現金等價物，長期負債極低，且過去多個季度連續維持正淨利。相較之下，SpaceX 雖然收入快速成長，但 Starship 的開發費用、Starlink 星座的持續建置成本，以及 IPO 後的股東回報壓力，都意味著資本支出需求遠高於 Tesla。
信評機構的邏輯：展望比現況更重要
信用評等機構的評分邏輯並非單純看現金多寡，而是評估未來三至五年的還債能力與業務可持續性。Moody’s 對 SpaceX 的高評等，反映的是機構對 Starlink 經常性收入增長軌跡與政府合約穩定性的高度信心。
Tesla 的 Baa3 相對偏低，部分原因被分析師歸結為：電動車市場競爭加劇導致毛利率承壓、馬斯克個人品牌風險對 Tesla 銷售的潛在影響（尤其是歐洲市場），以及 Tesla 在自動駕駛與機器人領域的商業化時程仍具不確定性。換言之，信評機構更在意的是「未來的盈利能見度」，而非「現在的現金水位」。
馬斯克的反應與市場解讀
馬斯克的這兩則推文迅速在財經社群引發討論，支持者認為 Tesla 的財務體質確實被低估，批評者則指出信評機構的方法論本來就不是在比現金，而是評估整體信用風險的多個維度。
無論如何，Moody’s 在同一天給 SpaceX 比 Tesla 更高評等這件事，本身就是一個值得記錄的市場信號：在機構眼中，衛星網路加政府合約的商業模式，目前的信用能見度高於電動車加自動駕駛。