在 2025 年股東年會的初步委託書中，特斯拉董事會公布了為伊隆·馬斯克（Elon Musk）量身打造的全新「執行長長期績效獎勵」。這項極具企圖心的獎勵方案旨在留住他的領導力，並引導公司邁向「第四部總計畫」（Master Plan, Part IV）所擘劃的下一個前所未有的成長階段。

這項提案將在 2025 年 11 月 6 日交付股東投票。內容詳細列出了馬斯克必須在未來十年內達成的數個驚人市值與產品里程碑。這項新獎勵是特斯拉整體薪酬策略的核心，同時也尋求股東同意設立「特別股票儲備」，以處理備受爭議的 2018 年薪酬方案，並補充員工的股票池。

文章目錄

豪賭兆元市值：特斯拉馬斯克的新績效目標

這項新的2025 年執行長績效獎勵延續了 2018 年獎勵方案的成功模式，對馬斯克下了新的挑戰：必須為特斯拉創造數兆美元的股東價值。董事會聲明，若要獲得全部獎勵，他必須為公司創造將近 7.5 兆美元的新股東價值。

這項獎勵分為 12 個部分，每個部分都必須同時達成「市值里程碑」和「營運里程碑」才能獲得。這些目標的規模聽起來不可思議，但與其豐厚的薪酬方案一樣驚人。

市值里程碑方面，特斯拉的市值必須達到不同層級，起點是2 兆美元，目前市值為 1.1 兆美元。接下來的九個目標，每個都需要額外增加 5,000 億美元的市值，最後兩個則需要各增加 1 兆美元，最終目標是達到 8.5 兆美元。

若要具體理解這個數字有多龐大，這相當於目前 Meta、微軟和 Google (Alphabet) 三家公司的市值總和。

營運里程碑則是獲利和產品部署的綜合目標。四個產品目標圍繞著特斯拉現有與未來的產品，包含車輛與機器人。具體目標包括：

累積交付 2,000 萬輛特斯拉車輛
1,000 萬個全自動駕駛（FSD）有效訂閱用戶
交付 100 萬台 Optimus 人型機器人
100 萬輛無人計程車（Robotaxis）投入商業營運

另外八個獲利目標，是將連續四個季度的調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）從 500 億美元，一路提高到驚人的 4,000 億美元。

下表詳細列出各里程碑的估計總價值（包含先前已達成里程碑的股票價值）：

市值目標	營運目標	預計總價值
2.0 兆美元	交付 2,000 萬輛車	220 億美元
2.5 兆美元	1,000 萬個 FSD 訂閱用戶	550 億美元
3.0 兆美元	交付 100 萬台機器人	980 億美元
3.5 兆美元	100 萬輛無人計程車營運	1,530 億美元
4.0 兆美元	調整後 EBITDA 達 500 億美元	2,190 億美元
4.5 兆美元	調整後 EBITDA 達 800 億美元	2,950 億美元
5.0 兆美元	調整後 EBITDA 達 1,300 億美元	3,830 億美元
5.5 兆美元	調整後 EBITDA 達 2,100 億美元	4,810 億美元
6.0 兆美元	調整後 EBITDA 達 3,000 億美元	5,910 億美元
6.5 兆美元	調整後 EBITDA 達 4,000 億美元	7,110 億美元
7.5 兆美元	無	9,020 億美元
8.5 兆美元	無	1.1 兆美元

獎勵結構與發放方式

如果股東會通過這項計畫，馬斯克將獲得績效型限制性股票，總量最高可達特斯拉調整後股數的 12%，平均分配給 12 個里程碑。這意味著每達成一個里程碑，他就能獲得 1% 的股票，約等於 3,500 萬股。

雖然每個階段所授予的股票數量相同，但隨著公司市值提升，後續里程碑的股票價值會高出許多。這提到的「一兆美元」，只有在他達成所有里程碑，且特斯拉市值達到 8.5 兆美元時，才會實現。單獨來看，第一個里程碑的估計價值約為 220 億美元，這是以市值達到 2 兆美元時，3,500 萬股股票的預估價值來計算的。

第一個里程碑：交付 2,000 萬輛車

雖然最後幾個里程碑看起來像是難以達成的「天高皇帝遠」（stretch goals），但前面幾個相對容易實現。第一個里程碑是特斯拉的市值達到 2 兆美元，同時累計交付 2,000 萬輛汽車，這個目標其實已經討論了好幾年。

特斯拉最近剛交付了第 800 萬輛車，而且他們每年持續交付約 200 萬輛，照這個進度，很有機會在未來五年內達成這個目標。

第二個里程碑：1,000 萬個 FSD 訂閱用戶

薪酬方案的第二個里程碑，是特斯拉市值達到 2.5 兆美元，並獲得 1,000 萬個有效的 FSD（全自動駕駛）訂閱用戶。有趣的是，特斯拉目前並未公布有多少訂閱用戶，這使得這個里程碑的難度難以判斷。

不過，特斯拉近期分享了 FSD 的購買率，這讓能有個粗略的了解。問題是，一次性買斷 FSD 軟體的車主，是否也算在訂閱用戶數內？我們猜測應該會被算進去，因為這可以被視為一種「終身訂閱」。

猜測特斯拉目前的訂閱用戶數應該遠低於 500 萬，可能在 200 到 300 萬之間。但別忘了，FSD 訂閱服務目前僅在美國和加拿大提供。隨著 FSD 近期在墨西哥、波多黎各、中國，以及最近的澳洲和紐西蘭上線，一旦這些市場開放訂閱，特斯拉的用戶數預計將會大幅成長。

特斯拉也將很快新增功能，讓車主可以直接從訂車頁面訂閱 FSD，這也將有助於增加訂閱量。此外，FSD v14 預計本月就會推出，馬斯克已經說過，這將是軟體有史以來第二大更新。

其他里程碑

老實說，以特斯拉的發展軌跡來看，這些產品里程碑看起來並非遙不可及，反倒是市值目標可能最難達成。不過這些目標的期限是十年。

特斯拉計畫在 2026 年將無人計程車（robotaxi）投入量產，因此在十年內生產 100 萬輛應該不成問題。但特斯拉並非只是把車子造出來放著而已，真正的挑戰在於建立一個不需要安全員，且能夠大規模運作的全自動無人計程車網路。我們也別忘了，特斯拉曾說過會向任何想買的人出售 Cybercab，而且售價將低於三萬美元。