2025 年特斯拉股東大會遠不止是一場標準的年度聚會；它是一場對馬斯克領導力的歷史性公投。面對 2018 年薪酬方案被宣告無效，以及對執行長未來激勵機制的質疑，股東們給予了響亮且一致的授權。
股東們不僅僅是批准了一個具爭議性的薪酬方案。他們批准了兩個方案，重申了他們在 2018 年的決定，同時鎖定了一個全新、龐大且具前瞻性的績效獎勵。這次的再次肯定，是對德拉瓦州法院的否定，也是對特斯拉自 2025 年第一季全員大會以來，邁向永續豐裕發展方向的背書。
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2018年薪酬方案被司法判定無效
首要議程是處理過往事宜。重新批准 2018 年薪酬方案並非授予新的報酬，而是特斯拉股東重申其意願。
特斯拉的投資者群體，從機構大戶到散戶股東，集體展現了明確態度：2018 年的決議具有正當性。執行長的薪酬結構應由股東自主決定，而非透過司法裁決。此次再度通過提案，既是必要的回溯性管理措施，為法律不確定性畫下句點，更強化了董事會與股東決策的權威性。
2025 年馬斯克兆美元薪酬賭局：展望未來
隨著過往爭議塵埃落定，本次會議的真正重點在於通過 2025 年執行長績效獎勵方案。這套方案規模更龐大完整，較今年夏季臨時授予的版本更為完善，堪稱對馬斯克與特斯拉未來前景的驚天豪賭，總計十二階段、價值高達兆美元的鉅額激勵。
這並非單純的薪資或獎勵，而是種全有或全無的激勵機制，旨在確保伊隆能在特斯拉下個最具野心的成長階段保持專注。這些門檻起初設定簡單，後續將逐步提高難度。
特斯拉董事會將這些稱為營運與市值里程碑。馬斯克可透過達成任一營運里程碑及其對應的市值里程碑來獲得每個階段的獎勵。這筆獎勵規模驚人，但後續的要求同樣令人咋舌。
特斯拉未來里程碑
市值里程碑涉及將特斯拉的市值提升至不同水平，首個目標為 2 兆美元。特斯拉目前的市值為 1.1 兆美元。
營運里程碑結合了獲利目標與產品部署目標。四項產品目標圍繞特斯拉當前與未來的產品佈局，涵蓋車輛與機器人領域。具體目標包括：
- 累計交付 2,000 萬輛特斯拉車輛：特斯拉至今已售出約 800 萬輛車輛。這是第一個且最容易實現的產品目標。
- 1,000 萬個全自動輔助駕駛（FSD）訂閱/購買：美國國家公路交通安全管理局近期調查顯示，特斯拉在美國擁有 290 萬輛搭載 HW4 硬體並具備全自動駕駛功能的車輛，但尚不清楚所有車型的訂閱與購買總數。
- 交付 100 萬台 Optimus 機器人
- 100 萬輛機器人計程車投入商業營運
其餘八項獲利里程碑，涵蓋從 500 億美元到驚人的 4000 億美元，以過去四季經調整的 EBITDA 計算。
| 市場價值 (Market Value) | 營運里程碑 (Operational Milestones) | 預估總價值 (Estimated Total Value) |
| 2.0 兆美元 | 交付 2,000 萬輛汽車 | 220 億美元 |
| 2.5 兆美元 | 1,000 萬個 FSD 活躍訂閱 | 550 億美元 |
| 3.0 兆美元 | 交付 100 萬台機器人 | 980 億美元 |
| 3.5 兆美元 | 100 萬輛自動計程車 (Robotaxis) 運行中 | 1,530 億美元 |
| 4.0 兆美元 | 調整後 EBITDA 500 億美元 | 2,190 億美元 |
| 4.5 兆美元 | 調整後 EBITDA 800 億美元 | 2,950 億美元 |
| 5.0 兆美元 | 調整後 EBITDA 1,300 億美元 | 3,830 億美元 |
| 5.5 兆美元 | 調整後 EBITDA 2,100 億美元 | 4,810 億美元 |
| 6.0 兆美元 | 調整後 EBITDA 3,000 億美元 | 5,910 億美元 |
| 6.5 兆美元 | 調整後 EBITDA 4,000 億美元 | 7,110 億美元 |
| 7.5 兆美元 | 無（或未指定新的里程碑） | 9,020 億美元 |
| 8.5 兆美元 | 無（或未指定新的里程碑） | 1.1 兆美元 |
每個里程碑的預估價值是根據該里程碑達成時的市場價值計算，並包含先前所有里程碑的股份。
這些數字並非僅靠銷售更多 Model Y 就能達成。唯有在馬斯克成功實現股東大會中揭示的願景時，這些目標才有可能達成：全面普及的 FSD 全自動駕駛、Optimus 機器人大規模量產、Cybercab 無人計程車上市，以及特斯拉能源業務的規模化擴張。
股東們已明確將馬斯克的個人財富命運，與特斯拉最具未來性且風險最高的計畫執行成果緊密掛鉤。
xAI 的疑慮
這項壓倒性的信任投票並非憑空發生。它與當天另一項重要治理議程形成對比：xAI 的投資案。雖然該議案獲得贊成票多於反對票，但出現大量棄權票。根據特斯拉公司治理準則，治理事項中的棄權票視同反對票。
然而，考量到廣大散戶投資者對此議題的高度關注，特斯拉董事會決定重新審視 xAI 投資案，這項讓步展現了妥協姿態。
最終，2025 年股東大會成為凝聚共識的關鍵時刻。通過批准 2018 年與 2025 年兩項薪酬方案，股東們不僅加倍下注，更是以三倍籌碼押注在馬斯克與特斯拉的願景上。
他們向市場、法院及管理團隊傳達了一個明確的訊息：伊隆·馬斯克的願景就是特斯拉的願景，只要這個願景能成功實現，他們就願意為此買單。